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【原创研究】私募机构发展:专业与市场双轨并行

日期: 2015-06-12
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      随着大资管时代的来临,私募股权机构迎来了大发展的好时机,如何在大资管时代找到适合自己的发展路径,实现差异化竞争,是每个私募机构正在思考的问题。以下以天堂硅谷的战略发展途径为例,予以同业镜鉴。

 
     经过2年的转型探索,天堂硅谷逐渐形成了创业投资、产业并购、金融服务、地产基金四大板块业务的并驾齐驱,在做精做专传统业务的基础上,力争在创新业务领域寻求突破点:一是充分发挥专业优势,助力国企改革;二是顺应市场需求,布局互联网金融。

      助力国企改革

      继2011年开创国内“负责任小股东”产业并购模式之先河后,天堂硅谷先后已与近30家上市公司开展合作,积累了丰富的产业并购经验,在海外并购领域也形成了独特的跨境并购优势。2012年,在奥地利整体收购了斯太尔公司,并成功装入上市公司;2015年,成功收购南非金矿上市公司。

      十八届三中全会发出鼓励民间投资主体参与国企改制重组和国有控股上市公司增资扩股的信号,极大地激发了私募股权机构参与国企改革的热情。天堂硅谷敏锐捕捉到这一市场机遇,积极发挥专业优势和产业并购专长,致力于帮助企业做大做强,共同分享改革市场化的红利。先后参与到华数集团、绿地集团、财通证券、物产集团、杭钢股份、海宁皮城等国资公司的改革进程中。相对于纯粹的民营资本,私募股权基金的管理团队更专业,资金来源也更多样,不仅能够帮助国企实现市场化和专业化、完善公司治理,还能够引入有效创新机制,带来外部资源,从而提升效率。

      天堂硅谷最早参与国企改革的是华数传媒的案例。华数是浙江最大的有线电视资源整合平台。2011年华数传媒正式上市。2012年与天堂硅谷合作整合了两个资源,一是华数第一个启动浙江广电“一省一网”整合工作;二是天堂硅谷和华数共同投资了美国最大的收视率统计机构——尼尔森网络,设立尼尔森网联。天堂硅谷通过民营资本的力量和专业优势,帮助华数实现了多元化发展,激发了巨大的活力。

      绿地集团项目是天堂硅谷参与国企改革的又一经典。2014年1月,天堂硅谷积极参与上海国资委牵头的上海国资领域规模和影响力最大的重组行动,参与绿地借壳金丰投资上市,该项目于2015年4月23日获证监会批准。天堂硅谷助力绿地实现整体上市,成为境内市值最大的地产公司,这意味着上海国资领域最大的国企改革成功落地,同时也意味着这一超大型国有企业华丽转身为问鼎中国第一房企的多元化混合所有制企业。上市后的绿地集团无论在品牌价值、资源整合能力,还是海外市场的迅速扩张方面都实现了进一步提升。

      参与财通证券增资扩股,助力本土券商上市。2014年底天堂硅谷参与财通证券的混改、增资入股及后期上市进程,深化战略合作。在天堂硅谷入股前,财通证券第一大股东为浙江省金控公司,国有股份占到了80%以上,虽然经过增资扩股引进了民营企业,但是民企与财通证券的协同作用非常有限,财通证券又进行了第二轮增资扩股。在这次扩股中,财通证券对整个架构作了设计,选择了天堂硅谷为第二大股东。财通证券的强项在经济和理财业务,但是资产管理领域是一个弱项。而资产管理恰恰是天堂硅谷的强项,双方又具有较大的协同性,财通证券希望借助专业投资机构力量,提高公司的价值。

      参与物产集团整体上市,打响浙江国企改革第一枪。2015年2月,天堂硅谷成为物产集团整体上市进程中的重要战略投资者。在参与其配套融资中认购金额3亿元,位居九家战略投资者之首。募集资金将用于本次交易后上市公司的主营业务发展,包括跨境电商综合服务项目和补充营运资金。未来,天堂硅谷还将和物产集团在“一体两翼”方面展开全面合作,尤其是围绕现代金融和高端制造业领域展开多方位合作,协助其更好地创造价值。

      “牵手”杭钢股份成为其战略投资者。2015年3月31日,天堂硅谷再次携手省内重要国资企业杭钢,助力国企重大改革重组。在此次配套融资中,除大股东杭钢集团拟出资6亿元认购,浙江天堂硅谷久融股权投资合伙企业(有限合伙)拟出资6.5亿元认购,认购金额位居八家战略投资者之首。天堂硅谷充分发挥并购重组、资源整合等方面的优势,围绕环保、再生资源、互联网金融等领域展开全方位合作,助力杭钢股份形成以钢铁为基础的“一体”,环保、金属贸易电商平台及IDC为重点、再生资源为补充的“四轮”产业和资本平台,转型升级为“一体四轮”的产业新格局。

      此外,最近天堂硅谷又成为海宁皮革的战略投资者,助力其做大做强主业,拓展在互联网金融、跨境电商等创新业态上的发展空间。

      未来,天堂硅谷将更加关注浙江国企改革投资平台的搭建,充分发挥专业能力、资源优势、产业并购尤其是国际并购方面的经验,积极推动国企整体上市及产业转型升级。

      布局互联网金融

      浙江省“两个中心”建设明确提出要借势引流民间资本导向直接融资、互联网金融和小微企业融资。一直以来,私募股权基金在解决“中小企业融资难、民间资本投资难”的两难困境中发挥了不可磨灭的作用,但是股权投资机构迫于回避风险和客户投资回报的压力,对大量的小微企业也是爱莫能助。然而互联网金融在这方面却有着天然的优势,在众多PE机构争相投资互联网金融的时候,天堂硅谷于2014年12月,成立了自己的互联网金融服务平台,这不仅仅是顺应互联网金融的浪潮,更多的是从客户需求出发,积极在互联网金融领域进行战略布局。

      天堂硅谷作为省内最早的股权投资机构之一,经过15年的发展形成了良好的品牌和专业优势,但在互联网金融领域我们必须转换角色,以投融资撮合者的角色来服务项目方和投资人,重点扭紧资产端、负债端和风险控制“三大抓手”,致力于为参与交易的各方营造一个良好的互联网金融生态环境,确保交易公平、信息公开,评级公正。天堂硅谷将以“金福猫”品牌来打造互联网金融平台,服务内容包括小额理财和私享财富两大块,其中“硅谷金服”作为资产管理业务的子品牌,将为高净值人群打造专业的财富管理平台。

      在资产端方面,首先要解决的是帮助企业增信,缓解小微企业融资难。运用互联网思维下的新规则、新模式,引导和帮助小微企业在可承受的成本范围内建立自己的信用。传统的增信方式如抵押、担保、保险等都存在着高昂的成本,也增加了管理的复杂度,对此,一方面天堂硅谷在传统的增信基础上开发2.0的增信手段,充分利用财政退税、租金收入、金融资产循环质押、市政水电物业电信消费诚信记录等来提升客户信用水平;另一方面,通过扩大融资方的数量,降低单笔融资规模,增加资金周转频度,利用大数法则原理将风险控制在可预测的合理概率范围内,使得共享风险备付金或共用保障措施成为经济可行的手段。通过上述手段,对传统金融机构无法全面覆盖的小微企业融资便可通过互联网金融平台获得,并且降低了融资成本,有效促进小微企业发展。当然服务小微并不意味着放弃大客户的优质资产端,天堂硅谷将发挥集团公司多年积淀下来的庞大资源,根据不同企业的差异化发展需要,在不同时间点、不同业务节点提供更加灵活的金融服务,也为投资人引入更多的优质资产。

      在负债端方面,核心是帮助更多的投资者实现财富的积累和增值。现有的资产管理服务群体主要针对高净值人群和特定投资人,这使得高净值人群凭借更多的投资机会变得更富有,而普通投资人则苦于没有渠道被挡在门槛之外。天堂硅谷搭建互联网金融平台就是想在这个门槛前搭一个台阶,加一个扶手,让普通投资人也有机会在风险可控的前提下获得较高的收益。

      我们关注投资人的多元化需求,一方面将通过众筹、P2P、P2B、智能理财等方式为普通投资人提供更多元的投资渠道,实现真正意义上的普惠金融。 另一方面,对于高净值和超高净值投资人,我们将主动匹配风险可控、流动性好、安全性高的财富管理及家族信托等服务,更进一步在金融资产以外的领域为投资人提供财富人生相关的各类增值服务。

      天堂硅谷关注用户体验,希望借助互联网的优势,灵活地响应市场需求,整合海量的资产端去撮合和匹配负债端多样化的需求。天堂硅谷希望让不同级别、不同风险偏好的投资人,都能在平台上找到适合自己的投资方式,经过平台认证和评级,特定的合格投资人还能够有机会享受私募投资服务,随着级别的上升,平台将更进一步地提供资产管理和委托管理服务。同时,天堂硅谷欢迎各类金融机构、政府企业、乃至个人,成为其优质资产端的来源,并联合各类投资服务机构、投资顾问、中介机构共同参与资产管理的各类服务和交易。

      另外, 在风险控制方面,平台严格按照监管要求,规避资金池、非法集资等风险,为资金需求方和供给方搭建起公平、公开的信息桥梁。包括充分的信息披露、严格的资产端准入机制、引入银行开展资金监管、规范的贷后或投后管理机制、合理的风险备付金等等。

      (发表于《浙商金融家》2015年6月刊)

 

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