闽浙金融与产业论坛（海西专场）于1月31日在厦门举行，天堂硅谷董事总经理周晓乐做了“国企混合所有制改革的天堂硅谷实践”主题演讲。（以下由笔记整理，与各位分享。）

       今天非常荣幸和大家一起分享天堂硅谷在国企所有制改革的一些实践。国有企业所有制改革一直是中国改革的重中之重，十八届三中全会再次拉开了新一轮国企改革的大幕。天堂硅谷作为混合所有制改革的受益者，也积极参与到了多家国有企业混合所有制改革中。下面就让我们一起来交流讨论国企混合所有制改革的历程和天堂硅谷的实践案例。

       首先我们先了解一下国有企业在中国经济的重要性。在中国企业中，国有企业数量占到2%，但是却创造了中国GDP的36%。世界500强企业中有100家中国企业，国有企业占到了92家，可以说国企是中国经济的中流砥柱。

       从这些数据中可以看出，国企给中国经济带来的巨大效益。但是我们也能够看到国企存在的一些诟病，所以说国企改革势在必行。

       改革开放30年来，国有企业改革一轮接一轮。第一次改革是1978年至1992年的1.0时代，厂长经营责任制使得国企经营权和所有权相对分离，激发了国企生命力和活力。第二次改革是1992年至2012年的2.0时代，民营企业开始从国企改制中成长强大，拉动了中国经济发展。2012年至今的3.0时代，实行股权所有制，民营和国企力量相结合，通过混合所有制来加快新时代的发展。2012年，新一届领导班子确立以来，先后出台了大量国企改革政策和举措。18届三中全会提出了国企市场化。以市场化为方向，对国企现代企业制度通过混合所有制发展，发挥市场在资源配制中的决定性作用。

       3.0时代国企改革面临最大的挑战有两点：1、如何扩大边际效应；2、管理效率相对低，如何更透明化、市场化，公司治理如何更有效。在这一时期，IPO和上市会成为国企走向资本市场很重要的一环。除了引进民营资本，外资资本也开始引入国企，国企也开始投资民营企业，进入竞争领域。在各行业中，国企垄断开始被打破，可以看到更多国企和民企共同设立的产业基金。

        国企改革在全国蔓延开，上海在2012年首先提出实现国企改革和上市。湖南、天津、四川等地也相继对国企提出多元化的要求。

       在分析国企混合所有制改革之前，先来了解一下我们天堂硅谷的发展历程。天堂硅谷成立于2000年，2005年管理层激励改制，更名为天堂硅谷创业投资集团，2006年成为独立的基金管理人，设立第一支公司制私募股权投资基金， 2011年设立第一支产业并购基金，2013年正式更名为资产管理集团，业务领域开始走向多元化资产管理。天堂硅谷是一个标准的混合所有制主体，在一次次改革中焕发了管理层的动力和热情，以专业能力，帮助实体经济创造价值、改变价值、提升价值。

      首先我们先来分析华数传媒的案例。华数传媒是浙江最大的有线电视资源整合平台。在浙江有线电视发展过程中，华数传媒抓住了有线电视第一轮发展热潮，2005年至2012年逐渐替代浙江有线电视成为了浙江广电整合平台。2011年华数传媒正式上市。2012年与天堂硅谷合作整合了两个资源，一是华数第一个启动浙江广电“一省一网”整合工作；二是天堂硅谷和华数共同投资了美国最大的收视率统计机构——尼尔森网络，设立尼尔森网联。

      2013年，华数引入阿里，马云和史玉柱成为了战略投资人，把互联网基金嫁接到传统有线电视上。华数除了看电视、点播外，还有买卖理财产品等。华数平台集合了各种资本力量来实现多元化发展，是非常典型的国企通过混合所有制改革产生了巨大活力的公司。

      最近的案例是财通证券项目。2014年底天堂硅谷完成对财通证券增资入股。在天堂硅谷入股前，财通证券第一大股东为浙江省金控公司，国有股份占到了80%以上，经过增资扩股引进了民营企业，但是民企与财通证券的协同作用非常有限，财通证券又进行了第二轮增资扩股。在这次扩股中，财通证券对整个架构作了设计，选择了天堂硅谷为第二大股东。财通证券的强项在经济业务和理财业务，但是资产管理领域是一个弱项。而资产管理恰恰是天堂硅谷的强项，双方又具有较大的协同性。财通证券希望借助专业投资机构力量，提高公司的价值。

      此外，绿地集团项目也是一个经典。绿地最早是上海国有平台下在郊区的安置房公司，而2014年一举超过万科成为中国房地产百强第一位。在短短的20余年发展过程中，绿地最重要的是设立了员工持股会，员工持股会成为了公司占比18.88%的股东，把员工利益与企业的存亡捆绑在一起。2013年绿地集团引进了多个投资机构，帮助提升其竞争力。绿地在房地产行业中，专业能力和团队已相对成熟，但是需要更多的资本力量，所以引进的都是代表资本的战略投资人。2014年天堂硅谷参与绿地借壳金丰投资上市，助力其超过万科成为房企一哥。引入资本后也帮助其在海外市场迅速得到了放大和扩张。绿地集团是上海国企改革第一股，是国企发展中利用管理层激励的典型案例。

      2015年，我们更加关注浙江国企改革投资平台的搭建：第一是从重点项目层面导入或者从专项资金层面设立，把投资机构的力量整合到一起。第二是投资方向转向资产证券化。投资机构根据自身擅长的领域帮助国企上市公司以及产业转型升级。

      在未来的3-4年里，混合所有制是实现市场化最重要的手段，在国企改革中要借助股份多元化的力量来提升经济效益。2016年之后，我们更多的是通过内部梳理来提升国有企业在市场中的价值。2019年之后，市场就会相对成熟了。

      （以上根据天堂硅谷董事总经理周晓乐在闽浙金融与产业论坛主题演讲整理）