AI大模型时代的“聚光灯”几乎吸引了所有目光，但价值投资的叙事绝非仅限于此。

近日，亚洲私募股权与创业投资领域最具影响力的AVCJ论坛在香港圆满落幕。作为已连续举办38届的行业盛会，本次论坛汇聚了来自44个国家的超3400位资深专业人士，共同探讨宏观经济挑战下私募股权行业的应对策略与区域投资新趋势。

论坛期间，天堂硅谷总裁张晟受邀出席“星辰大海：AI之外的机遇展望（Everything else: Opportunities beyond AI）”圆桌讨论。在AI浪潮席卷资本市场的背景下，讨论将视野拉回更广阔的前沿科技领域，聚焦那些同样深刻影响全球经济命脉的“硬核”趋势。

结合天堂硅谷25年深耕中国“硬科技”的实践经验，张晟分享了在前沿科技领域的深刻投资洞察。

热点轮动：把握价值投资的本质规律

“行业热点如同星辰轮转，但真正创造价值的企业终将获得认可。”张晟在讨论开篇如此形容投资市场的周期性规律。

张晟以新能源和半导体行业为例，回顾了这些领域从“冷门”赛道到主流投资方向的演进过程。他强调，投资的关键在于前瞻性地识别那些能够持续改善人们生活、推动社会进步的企业，AI固然是其中一个重要方向，但也有更多的行业正在发生巨变。

新能源：全球市场迎来新机遇

尽管中国电动汽车产量已占汽车总产量的近半数，但在全球范围内，电气化进程仍处于早期阶段。

张晟指出，今年以来，东南亚、非洲等新兴市场电网升级和能源转型需求正在快速增长。这些地区对新型电力系统的需求正在创造巨大的市场空间，为中国新能源企业出海提供了重要窗口。天堂硅谷在新能源领域布局的30%投资组合，正是基于对全球能源变革趋势的长期判断。

半导体：国产替代迎来加速期

在半导体领域，张晟以天堂硅谷投资的西安奕材（688783）为例，深入阐述了进口替代的投资逻辑。

作为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，西安奕材于今年10月完成了科创板IPO。其市场份额从几年前的不足全球1%提升至目前的5%，预计未来五年有望达到全球市场份额的25-30%。这种快速增长不仅体现了企业的发展潜力，更反映了产业链重构背景下的投资逻辑变化和市场机遇。张晟认为，半导体国产化进程正在加速，这为投资者提供了明确的赛道机会。

非AI初创企业融资：价值识别是关键

针对“非AI初创企业融资难”，张晟指出，创业本身就是低成功率事件，融资难的情况并非只出现在非AI项目上，AI项目也未必都容易获得资金。核心在于企业是否能够真正创造价值。

他特别强调，行业调整期往往能催生更健康的技术创新氛围。真正致力于产品优化与成本控制的企业反而更容易脱颖而出。只要选对方向并长期坚持，“融资难”并非无法应对。

25年深耕：从本土实践到全球视野

在论坛交流中，张晟分享了天堂硅谷的发展历程。作为中国最早的创投机构之一，25年来，天堂硅谷累计投资超过230家企业，其中54家通过IPO上市，在“硬科技”领域形成了系统性的投资布局。

天堂硅谷明年将正式启动第一期美元基金，标志着国际化战略进入新阶段。“我们始终看好中国经济的韧性与潜力，同时将积极拓展全球产业协同机会。”张晟表示。